Glossaire Financier

Vous ne connaissez pas un terme spécifique à la finance et cela vous bloque. N’attendez plus, vous en trouverez la définition dans ce qui constitue un glossaire financier complet et abordable pour tous.

 

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Action - L'action est une part des capitaux propres de l'entreprise lorsque celle-ci est constituée en société anonyme. Elle constitue donc une source de financement pour l'entreprise, de même que les titres de créance (dettes), dont elle se différencie toutefois nettement. En effet, elle a une durée de vie illimitée (la sortie ne peut se faire que par cession du titre, il n'y a pas de remboursement prévu contractuellement), et son porteur court le risque total de l'entreprise (il ne perçoit aucun revenu si l'entreprise va mal et en cas de liquidation l'actionnaire passe après le créancier dans la répartition du produit de la vente des actifs, autrement dit la plupart du temps, il ne peut rien récupérer). En contrepartie, l'action donne droit au bénéfice et à la participation à la gestion de l'entreprise via le droit de vote.
Ask (cours vendeur) - Le cours auquel un trader achète une devise. Également connu sous le nom d’offre, il s’agit du cours auquel un vendeur consent à vendre.
Aversion au risque - Caractéristique de celui qui ne souhaite pas courrir un risque et qui sera prêt à le transférer à un tiers moyennant une rémunération, ou qui refusera tout actif ou toute action lui faisant courrir un risque qu'il perçoit comme excessif compte tenu de sa capacité à le supporter.
Back office - Le back office est l'unité administrative au sein d'une entreprise, qui vise à assurer le traitement des opérations réalisées entre les trois unités en charge respectivement de la gestion des flux de trésorerie, de la gestion de l'endettement et de la gestion des risques. Plus généralement, et en particulier au sein d'une banque, un back office désigne toutes les fonctions administratives necessaires à la bonne excécution d'un ordre ou d'une transaction.
Bâle 2 ou Bâle II ou Basel II - Les accords de Bâle II ont été signés en 2004 par les gouverneurs des banques centrales du comité de Bâle pour fixer la réglementation bancaire. Ils proposent un certain nombre de normes prudentielles pour limiter les risques bancaires comme le risque de crédit ou de contrepartie, en jouant sur les exigences de capitaux propres. En particulier, ils proposent la mise en place du ratio McDonough, qui limite le montant des prêts accordés en fonction du niveau des capitaux propres et du risque des prêts. Ces normes prennent la suite des normes issues des accords de Bâle I, dont le ratio Cooke, qui ne prenait pas en compte finement le risque. Elles sont entrées pleinement en vigueur au 1er janvier 2008.
Banque centrale - L’organisme en charge de la politique monétaire du pays.
BCE - Banque centrale européenne.
BdA - Banque d’Angleterre, banque centrale du R.-U.
BdC - Banque du Canada, banque centrale canadienne.
BdJ - Banque du Japon, banque centrale japonaise.
Bear (Baissier) - Personne qui pense que les prix/le marché va baisser.
Bear Market (Marché baissier) - Un marché dont les prix tombent nettement alors que la tendance générale est au pessimisme (par opposition au Bull Market/Marché haussier).
Benchmark - Un benchmark c'est un très bon niveau de performances atteint par des acteurs dans un secteur et qui sert de référence aux acteurs moins performants pour essayer d'amener leurs propres performances au niveau de celles du benchmark. Les groupes peuvent dans une optique de “best practice” developper une politique de benchmarking au sein de ses différentes divisions géographique. Les benchmarks sont souvent utilisés pour des ratios d’efficacite : marge sur chiffre d'affaires, rentabilité, rotation du chiffre d'affaires par rapport à l'actif économique, vente au m², vente par employé, etc ..
Bid (cours acheteur) - Le cours auquel un trader vend une devise.
Bid/Ask Spread (Marge entre les prix de vente et d'achat) - Voir Marge
Black-out - La période de black out est la période qui précède le lancement d'une offre de placement de titres pendant laquelle les analystes ne peuvent pas publier de recommandations.
Bon du Trésor - Titres à court terme émis par l'Etat par l'intermédiaire du Trésor public qui représente une dette. Il est en général d'une durée inférieure à deux ans. La plupart de temps ces Bons du Trésor sont négociables et on parle alors de Bons du Trésor Négociables (BTN).
Bretton Woods Accord of 1944 (Accords de Bretton Woods de 1944) - Un accord qui établit les taux fixes des devises étrangères pour les devises principales, par l'intervention des banques étrangères sur les marchés des devises, et fixe le prix de l'or à US $35 par once. Cet accord dura jusqu'en 1971.
Broker (Courtier) - Un agent qui gère les ordres de vente et d'achat de devises des investisseurs. Pour ce service, une commission est facturée et qui peut être ou non négociée, selon le courtier et le montant de la transaction.
Bull (Haussier) - Personne qui pense que les prix/le marché va monter.
Bull Market (Marché haussier) - Un marché caractérisé par des prix en hausse.
Bund - Le Bund est l'obligation d’État allemande (équivalent de l'OAT française) qui sert parfois de référence pour le calcul de la marge actuarielle (spread) des obligations de la zone euro.
Cable (Câble) - Jargon des courtiers pour désigner le taux de change Livre Sterling/US Dollar.
Call Rate - Le taux d'intérêt interbancaire pendant la nuit.
Carry trade - Le Carry Trade consiste à s'endetter dans une devise à faible taux d'intérêt et à placer les fonds empruntés dans une autre devise à taux d'intérêt plus forts après les avoir convertis en esperant que la depreciation de la seconde devise contre la premiere ne viennent pas réduire les gains tirés du différentiel d'intérêt. Fin 2006 début 2007, des carry trades vigoureux étaient menés sur le yen. Ils constistent à s'endetter en yen en profitant d'un taux d'intérêt très bas (de l 'ordre de 0,7% à un an) et à convertir ces yens en dollars et à placer ces dollars à un taux de l'ordre de 5 %. Le risque naturellement de ce type de transaction est que le yen s'apprécie contre le dollar, ce qui ferait que la dépréciation sur le remboursement des yens empruntés compenserait le gain sur le taux d'intérêt entre les 5 % du rendement en dollars et les 0,7 % de coûts en yen. Or, tant que la banque du Japon intervient sur le marché des changes en vendant des yens et en achetant des dollars afin de maintenir le yen relativement bas (ce qui aide ses exportateurs) et qu elle maintient des taux d interet bas (ce qui aide ses entreprises).
Cash Market (Marché au comptant) - Le marché des ventes et des achats de devises physiques.
Contrat à terme - Un contrat à terme, ou future en anglais, est un engagement ferme d'acheter ou de vendre une quantité convenue d'un actif à un prix convenu et à une date future convenue. Les futures sont des produits standardisés et cotés : ils portent sur des actifs référents pour un montant standard et à échéances fixées.
Contrat DSK - Contrat d'assurance vie investi principalement en actions et dont l'actif est constitué à au moins 50 % d'actions de l'Union Européenne et pour 5 % au moins de placements à risque. Du nom de Dominique Strauss-Kahn qui les a créés lorsqu'il était ministre des finances en France.
Convertible Currency (Devise convertible) - Devise qui peut être librement échangée contre d'autres devises ou l'or sans autorisation spéciale de la banque centrale concernée.
Counter party (Contrepartie) - Le client ou la banque avec lequel ou laquelle s'établit une transaction sur devises. Le terme est également utilisé sur les marchés des taux d'intérêts et d'échanges de devises et désigne un participant à un échange swap.
Courbe des taux - La courbe des taux permet de visualiser la relation existante entre les valeurs des taux d'intérêt et leurs termes. D'une manière générale, cette courbe est croissante du fait de l'existence d'une prime de risque (taux longs supérieurs aux taux courts). Cependant, cette courbe peut s'inverser notamment quand les opérateurs anticipent une baisse de l'inflation.
Courtier - Un agent qui gère les ordres d’achat et de vente de devises pour le compte des investisseurs. Sur le marché des changes, aucune commission n’est prélevée car le courtier tire ses bénéfices de l’écart (spread).
Credit default swap CDS - Le credit default swap est la forme la plus classique des dérivés de crédit : la personne désireuse de se protéger contre une défaillance d’une contrepartie paie à un tiers un flux régulier et reçoit de ce tiers un paiement défini à l’origine en cas de survenance de la défaillance redoutée.
Cross Rate (Cours croisé) - Taux de change entre deux devises qui est en général construit sur les taux de change individuels des deux devises évalués par rapport au dollar américain.
Currency Option (Option sur devise) - Contrat d'option qui donne droit à vendre ou à acheter une devise avec une autre devise à un taux de change spécifié et pour une période spécifiée.
Currency Risk (Risque de change) - Le risque d'encourir des pertes dues à un changement adverse des taux de change.
Currency Swap (Échange de devise) - Contrat qui implique deux contreparties à échanger des flux de change de paiements d'intérêts en devises différentes pour une durée déterminée d'un commun accord et à échanger des principaux à échéance en devises différentes à un taux de change prédéterminé d'un commun accord.
Currency Swaption (Option de swap sur devise) - Option hors cote (OTC) pour conclure un contrat de devise swap
Currency Warrant (Garantie sur devise) - Option hors cote (OTC); Option sur devise à long terme (plus d'un an).
Day Trading (Négociation sur séance) - Fait référence à l'ouverture et à la fermeture d'une même position(s) lors d'une même négociation sur séance.
Défaut de paiement - C’est la première manifestation concrète des difficultés financières d’une entreprise. Il s’agit du non respect d’un contrat liant un débiteur à un créancier. Le débiteur ne règle pas une échéance de dette (financière ou d’exploitation) ou d’intérêts. Ce défaut peut être volontaire ou non.
Déflation - Période économique caractérisée par une baisse généralisée et persistante des prix. Elle consiste donc en un accroissement avec le temps du pouvoir d’achat de l’argent. Elle est par conséquent une incitation à reporter dans le temps la consommation et l’investissement et est donc source de ralentissement économique. Elle se caractérise en général par une baisse des marges des entreprises, qui sont incapables de réduire leurs coûts d’autant et aussi vite que ne baisse l’activité. C’est enfin une période de difficulté pour les entreprises endettées dans la mesure où le poids de la dette se trouve mécaniquement accentué. Par similitude on parle de déflation à propos des politiques menées par les gouvernements, en particulier au cours des années 1920 et 1930, dans le but de faire baisser les prix.
Délit d'initié - Délit qui consiste à utiliser ou à transmettre des informations non connues du public qui si elles l'étaient, auraient un impact positif ou négatif sur la valeur de titres cotés en bourse. Par exemple, acheter un titre peu avant le lancement d'une OPA pour le revendre quelques temps après avec une plus-values importante. Il est punit pénalement par des amendes et des peines de prison.
Dette - "La dette d'une entreprise représente l'argent mis à sa disposition par ses créanciers. On distingue les dettes d'exploitation, qui sont généralement à court terme et ne portent pas intérêt, et les dettes financières. Celles-ci ont toujours une échéance de remboursement, même lointaine, à la différence des capitaux propres. Leur rémunération étant de plus déterminée contractuellement et indépendante des résultats de l'entreprise, les créanciers ne courent pas le risque de l'aventure industrielle. Lorsque l'entreprise est liquidée, ils seront d'ailleurs remboursés prioritairement aux actionnaires ; en contrepartie, ils ne participent pas à la gestion de l'entreprise, et ne profitent pas de la croissance de l'entreprise lorsque celle-ci va très bien." Enfin l'endettement net, ou dette financière nette, d'une entreprise est le solde de ses dettes financières d'une part, du disponible et des placements financiers d'autre part. Elle représente la situation nette de l'entreprise vis-à-vis des tiers et hors cycle d'exploitation. C'est ce solde qui est utilisé dans le calcul de l'effet de levier."
Devise de base - La devise utilisée comme base pour coter une paire. Par exemple, dans la paire EURUSD, l’euro est la devise de base. Dans la paire USDJPY, le dollar est la devise de base.
Distribution de dividendes - La distribution de dividendes a pour objectif premier de rendre aux actionnnaires des fonds qui ne trouvent plus à s'investir dans l'entreprise à un taux de rentabilité qui correspondent au moins au coût du capital, évitant ainsi de détruire de la valeur. Des objectifs secondaires peuvent cependant être poursuivis: montrer la bonne santé de l'entreprise, satisfaire les actionnaires, réduire la marge de manoeuvre des dirigeants...
Diversification - portefeuille - La diversification d'un portefeuille de titres ou d'actifs permet, soit de réduire le risque pour un niveau de rentabilité donné, soit d'améliorer la rentabilité pour un niveau de risque donné. La diversification maximale d'un portefeuille est obtenue pour le portefeuille de marché, qui regroupe tous les titres à leur prix d'équilibre. Pour un groupe la diversification permet de réduire le risque de volatilité des résultats, mais très souvent elle est difficile à gérer compte tenu des différences de cultures, de facteurs clés de succès qu'elle implique de maîtriser sur des marchés différents.
Dollar Rate (Taux du dollar) - Cotation d'un montant variable d'une devise étrangère par rapport à un dollar US indépendamment du lieu géographique du courtier ou de la devise de cotation. Excepté le taux Livre Sterling/Dollar US (câble) qui est coté à un montant variable du dollar US contre la Livre Sterling.
Dutch Auctions - Le mécanisme des Dutch auctions ou enchères "à l'envers" est une technique de placement obligataire généralement utilisée par les émetteurs souverains i.e. pour les obligations d’État.
Effet de levier - L'effet de levier explique le taux de rentabilité comptable des capitaux propres en fonction du taux de rentabilité après impôt de l'actif économique (rentabilité économique) et du coût de la dette. Par définition, il est égal à la différence entre la rentabilité des capitaux propres et la rentabilité économique. Lorsqu'il est positif, le recours à l'endettement a permis d'augmenter la rentabilité des capitaux propres de l'entreprise. En revanche, lorsque la rentabilité économique est inférieure au coût de l'endettement, l'effet de levier joue négativement ! De plus, celui-ci reste une tautologie comptable qui ne doit pas faire oublier que le recours à l'endettement augmente le risque lié aux capitaux propres, et ne crée pas au total de valeur.
Emissions obligataires - Le placement sur le marché d'une émission obligataire peut être réalisé soit par la technique du competitive bidding, soit suite à une opération de book building. La première technique consiste pour un émetteur à lancer un appel d'offre auprès de la communauté bancaire. L'émetteur choisit alors l'établissement qui dirigera son émission en fonction des caractéristiques qui lui ont été présentées. Le risque pour le placement est de ne pas rencontrer la demande du marché. A l'inverse, le " book building " s'inspire du placement des actions. La banque chef de file propose une fourchette de prix, sonde les investisseurs afin de savoir à quel niveau ils sont prêts à acquérir les titres et constitue un carnet d'ordres. Le prix est alors révélé par le marché, le risque d'erreurs d'appréciation étant fortement réduit.
Emprunt obligataire - Un emprunt obligataire est un emprunt lancé par une entreprise, une banque, un Etat ou une organisation gouvernementale matérialisé sous forme d'obligations qui sont achetées par des investisseurs. Ces obligations sont le plus souvent négociables et d'un montant unitaire compris entre 500 et 100 000 euros qui prévoit le versement d'un intérêt, le plus souvent annuel, et un remboursement au terme de plusieurs années. Par rapport à un prêt bancaire avec lequel il est en concurrence au niveau de l'émetteur, l'emprunt obligataire permet à l'entreprise de diversifier ses sources de financement, en particulier lorsque les banques ont des difficultés à prêter.
EMS (SME) - Abréviation de Système Monétaire Européen, accord entre les nations membres de l'Union Européenne visant à maintenir un alignement entre les taux de change de leurs devises respectives.
European Monetary Union EMU (Union Monétaire Européenne (UME)) - L'UME a été créée en 2002 pour remplacer officiellement les devises nationales des pays membres de l'UE par une monnaie unique appelé l'Euro. Actuellement, l'euro est la monnaie de douze pays de l'Union Européenne, qui va de la Méditerranée au Cercle Arctique (à savoir la Belgique, l'Allemagne, la Grèce, l'Espagne, la France, l'Irlande, l'Italie, le Luxembourg, les Pays-Bas, l'Autriche, le Portugal et la Finlande). Les billets et les pièces Euro ont été mise en circulation le 1er janvier 2002 et font maintenant partie de la vie quotidienne de plus de 300 millions d'Européens vivant dans la zone euro.
Exchange Rate Risk (Risque du cours) - Voir Risque de change.
Faillite - le terme de faillite est essentiellement utilisé en langage commun pour désigner une procédure collective de redressement judiciaire ou de liquidation. En langage juridique français, faillite personnelle désigne une sanction prononcée par le tribunal de commerce contre un dirigeant d’entreprise coupable de certains faits et qui peut aussi se traduire par une interdiction de gérer.
Federal Reserve (Fed) (Réserve fédérale) - La Banque Centrale des Etats-Unis.
Fiducie - La fiducie est une institution tri-partite dans laquelle un constituant transfert la propriété de biens ou de droits à un ou plusieurs fiduciaires qui s'engage(nt) à en assurer la gestion pour le bénéfice d'un tiers ou de lui-même pendant une durée qui en France est de 33 ans au maximum. A l'étranger, la fiducie prend la plus part du temps le nom de trust. La fiducie peut avoir deux implications principales : la fiducie de gestion qui permet de transférer un bien aux fiduciaires, à charge pour lui de le gérer le mieux possible le compte du bénéficiaire ou du constituant pendant la durée de vie de la fiducie; ou la fiducie sûreté qui permet à un débiteur de transférer à son créancier en garantie d'une dette un bien, un droit, une sûreté à titre fiduciaire. Ce mécanisme permet de protéger les prêteurs qui sont sûrs que les biens transférés en fiducie ne retomberont pas dans le patrimoine du constituant tant que celui-ci n'a pas remboursé sa dette et ce même s'il fait faillite dans l'intervalle.
Finance islamique - La lois islamique (Charia) ne s’oppose pas au principe multimillénaire de la rémunération de l’argent prêté, mais au caractère fixe et prédéterminé du taux d’intérêt (Riba). En effet, la finance islamique considère que le fondement de la rémunération de l’argent placé est la rentabilité de l’actif ainsi financé et elle seule. Elle exclut par principe l’idée d’une rémunération fixe, déconnectée de la rentabilité de l’actif financé. Autrement dit, la finance islamique se base sur le principe de partage des pertes et profits. L’obligation principale pour une transaction financière est qu’elle doit se fonder sur un actif tangible afin de permettre le partage des pertes et profits que cet actif génère.
Fitch - Fitch est l'une des trois principales agences de notation.
Fixed Exchange Rate (Cours du change fixe) - Cours officiel établit par les autorités monétaires pour un ou plusieurs devises. En pratique, même les cours du change fixes peuvent fluctuer entre des hauts et des bas définis, entraînant une intervention.
Fixing - Le fixing est la technique de calcul du cours d'équilibre d'un titre financier. Ce dernier est obtenu en confrontant les ordres de transaction inscrits au carnet d'ordre. Le prix ainsi obtenu maximise le nombre de transactions.
Flat / Square (Equilibré) - Etre ni long, ni court est synonyme d'être équilibré ou ‘square'. Un carnet sera équilibré si un courtier possède aucune ou toutes ses positions qui s'annulent les unes par rapport aux autres.
Floating Rate Interest (Taux d'intérêt flottant) - Contraire du taux fixe, le taux d'intérêt sur ce type de négociation subira des fluctuations avec les taux de marché ou les taux de référence. Un exemple d' un taux d'intérêt flottant est le crédit immobilier normal.
Foreign Exchange (or Forex or FX) (Marché de changes (ou Forex ou FX)) - L'achat simultané d'une devise et la vente d'une autre devise sur un marché de négociation hors cote. La plupart des grands FX sont cotés par rapport au dollar US.
Foreign Exchange Swap (Swap ou échange de taux d'intérêt) - Transaction qui implique le change effectif de deux devises (montant principal uniquement) à une date spécifique, au taux conclu au moment de la conclusion du contrat (short leg), à une date ultérieure à un taux conclu au moment du contrat (long leg).
Forward (Contrat à livraison différée) - Contrat qui débute à une date spécifiée dans le futur. Les contrats à livraison différée sont en général exprimés une marge au-dessus (premium/agio) ou au-dessous (escompte) du cours au comptant. Pour obtenir le prix FX réel du contrat à livraison différée, le courtier ajoute la marge au cours au comptant. Le cours reflète ce que le taux de change FX doit être à la date du contrat à livraison différée; de cette façon si les fonds étaient ré-échangés à ce taux, il n'y aurait ni perte ni profit (c-à-d négociation neutre). Le taux est calculé à partir du taux de dépôt dans les deux devises sous-jacentes et à partir du taux du cours au comptant. A la différence du marché des contrats à terme, la négociation de contrat à livraison différée peut être personnalisées selon les besoins des deux parties et peut impliquer plus de flexibilité. Par ailleurs, il n'y a pas d'échange centralisé.
Fundamental Analysis (Analyse fondamentale) - Analyse en détail des données économiques et politiques visant à déterminer les mouvements futurs du marché financier.
GTC (Valable jusqu'à annulation) - " Good Till Cancelled". Ordre imposé à un courtier d'acheter ou de vendre à un prix fixe. L'ordre est maintenu jusqu'à ce qu'il soit annulé par le client.
Hedge funds - Les hedge funds, contrairement à leur nom qui signifie couverture, sont des fonds d'investissement non cotés à vocation spéculative. Ce sont des fonds spéculatifs recherchant des rentabilités élevées et qui utilisent abondamment les produits dérivés, en particuliers les options. Ils utilisent l’effet de levier, c’est-à-dire la capacité à engager un volume de capitaux qui soit un multiple plus ou moins grand de la valeur de leurs capitaux propres. Les hedge funds présentent l’intérêt d’offrir une diversification supplémentaire aux portefeuilles « classiques » car leurs résultats sont en théorie déconnectés des performances des marchés d’actions et d’obligations.
Hedging (Couverture) - Pratique qui consiste à s'engager dans une activité d'investissement afin de couvrir les pertes d'une autre activité, ex: vendre à découvert pour annuler un achat précédent, ou acheter à couvert pour compenser une vente à découvert précédente. Bien que les couvertures permettent de réduire les pertes potentielles, elles ont aussi tendance à réduire les profits potentiels.
High yield (ou high yield bonds) - les émissions obligataires à haut rendement sont des emprunts qui prennent en général la forme d’obligations à 5, 7 ou 10 ans. Il s’agit d’obligations émises par des sociétés en retournement ou présentant une faible surface financière, c’est à dire un niveau d’endettement élevé (LBO en particulier). La rémunération des titres, comme leur niveau de risque, est donc extrêmement conséquente. Cela leur donne un caractère spéculatif incontestable. On les appelait autrefois junk bonds.
High/Low (Haut/Bas) - En général, le prix négocié le plus élevé et le prix négocié le plus bas pour l'instrument sous-jacent lors d'une même séance de négociation.
Holding - Un holding est une société sans objet industriel dont l'actif est composé de titres de participations. Par une organisation en cascade, un holding permet de conserver le contrôle d'une entreprise en multipliant le nombre d'actionnaires minoritaires à chaque étage. En outre, il permet la remontée de dividendes à faible coût fiscal ( à cause du régime mère/fille) et le rachat de titres de la société industrielle au moyen du revenu ainsi perçu. Le holding peut être indifféremment une société civile ou une société de capitaux.
Inflation - L'inflation, tout particulièrement lorsqu'elle est élevée (année 1970 et début des années 1980), déforme le résultat des entreprises qui ont intérêt à surinvestir et à surproduire. Le surstockage est aussi une bonne opération financière car le passage du temps ajoute de la valeur aux stocks, compensant, et au-delà, les frais financiers liés à leur constitution et permettant ainsi de dégager des profits d'inflation. Cette mécanique de fuite en avant lamine celui qui veut être prudent. S'il ne sur stocke pas, il ne peut pas réaliser de profit d'inflation et dès lors ne peut en rétrocéder une partie aux consommateurs comme le font ses concurrents. Enfin, en période d'inflation, les dotations aux amortissements sont sûrement insuffisantes pour faire face au remplacement d'un investissement dont le prix a crû.
Initial Margin (Marge initiale) - Dépôt initial de nantissement pour accéder à une position servant de garantie sur des performances futures.
Interbank Rates (taux interbancaires) - Les taux de changes auxquels les grandes banques internationales cotent d'autres importantes grandes banques internationales.
Levier financier - Le levier financier est égal au rapport endettement net / capitaux propres.
Limit Order (Ordre à cours limité) - Ordre d'acheter au prix spécifié ou au-dessous du prix spécifié ou de vendre au prix spécifié ou au-dessus du prix spécifié.
Liquidité - "La liquidité de l'entreprise est son aptitude à faire face à ses échéances financières dans le cadre de son activité courante, à trouver de nouvelles sources de financement, et à assurer ainsi à tout moment l'équilibre entre ses recettes et ses dépenses. Le risque de liquidité le plus fréquent intervient lorsque l'entreprise est en difficulté et qu'elle ne peut plus émettre de titres acceptés par le marché financier ou les institutions bancaires; les investisseurs ne lui font plus confiance quels que soient les projets proposés. La liquidité est donc liée à la durée des ressources; elle s'analyse tant au niveau de la structure à court terme (financement à court terme), qu'au niveau de la capacité de remboursement des dettes à moyen et long termes. De là l'utilisation des concepts et ratios classiques : fonds de roulement, capitaux propres, endettement, actif circulant/dettes à court terme..."
Long Position (Position longue) - Position de marché où le client a acheté une devise qu'il ne possédait pas en propre auparavant. S'exprime normalement en fonction de la devise de base, ex : dollars longs (marks courts).
Management fees - Les management fees sont payés à la société mère (holding ou groupe industriel) en contrepartie de services administratifs rendus et d'une implication dans la gestion et / ou la définition de la stratégie. Dans certains cas, il peut s'agir de dividendes déguisés, ce qui constitue alors un abus de bien social.
Marché obligataire - Le marché obligataire correspond au compartiment du marché financier où s'échangent les titres de créances à moyen et long terme.
Marge - Ecart entre des produits et des charges. On parle ainsi de marge commerciale (écart entre le prix de vente des marchandises et leur prix d'achat pour un distributeur), de marge brute (écart entre le prix de vente et le coût fabrication), de marge d'exploitation (écart entre le chiffre d'affaires et les charges d'exploitaion), de marge nette (écart entre tous les produits et toutes les charges). La marge peut être exprimée en unité monétaire ou en pourcentage du chiffre d'affaires ou de la production.
Margin (Marge) - Les clients doivent déposer des fonds de nantissement afin de couvrir toutes pertes potentielles causées par des mouvements adverses des cours.
Margin Call (Appel de marge) - Demande de fonds supplémentaires. Demande par une chambre de compensation qu'un adhérent-compensateur (ou par une entreprise de courtage qu'un client) augmente le dépôt de marge minimum afin de couvrir un mouvement adverse du cours sur le marché.
Market Maker (Teneur de marché) - Courtier qui offre des cours et qui est prêt à acheter ou à vendre au prix convenu. Un teneur de marché tient un livre de transactions
Maturity (Maturité) - Date du règlement.
Moody's - Une des agences de notation des titres de dettes les plus célèbres avec Standard and Poor's et Fitch.
Notation financière - La notation financière ou rating permet de mesurer la qualité de la signature de l'emprunteur par des techniques d'analyse financière et de scoring. Les agences distinguent deux types de notes : la notation traditionnelle qui s'applique aux emprunts à court terme (moins d'un an) ou à long terme émis sur le marché et la notation de référence (en l'absence d'émission) à court terme et à long terme qui mesure le risque de contrepartie que représente l'emprunteur pour un investisseur (note attribuée à une dette de premier rang). La notation financière offre à l'investisseur une information fiable sur le risque de la créance.
NYSE Euronext - Le groupe NYSE Euronext est issu de la fusion en avril 2007 du New York Stock Exchange et du groupe Euronext ; il opère à la fois les bourses de New York, de Paris, d'Amsterdam, de Lisbonne et de Bruxelle. A ce titre il est aujourd'hui le principal opérateur boursier au monde.
Offer (Offre) - Le prix, ou taux, auquel un vendeur potentiel est prêt à vendre.
One Cancels Other Order (O.C.O. Order) (Un Ordre annule l'autre) - Ordre conditionnel par lequel l'exécution d'une partie de l'ordre annule automatiquement l'autre partie.
Open Position (Position ouverte) - Toute transaction qui n'a pas été réglée par un paiement physique ou qui n'a pas été renversée par une transaction égale ou opposée pour la même date de valeur.
Option - L'option est un contrat entre deux parties par lequel l'une accorde à l'autre le droit (mais non l'obligation) de lui acheter (option d'achat) ou de lui vendre (option de vente) un actif, moyennant le versement d'une prime. L'achat (ou la vente) de cet actif se fera à un prix déterminé (prix d'exercice), durant une période (période d'exercice pour les options dites "américaines") ou à une date précise (date d'exercice pour les options dites "européennes"). Le fondement de l'option est la rémunération du risque.
Ordre de bourse - Les ordres de Bourse sont en général transmis par des prestataires de services d’investissement (PSI) qui peuvent ou pas être membres du marché. Les ordres sont définis par le nom du titre à traiter et son code (que l’on appelle code ISIN), le nombre de titres à traiter, le sens de l’opération à réaliser (achat ou vente), la durée de validité de l’ordre, le prix et éventuellement la modalité de règlement si l’ordre est passé pour les titres éligibles au service règlement différé (SRD). L'investisseur doit aussi préciser si son ordre est valable "jour" (uniquement durant la journée de Bourse au cours de laquelle il est passé), "à date déterminée" (l’investisseur fixe une durée de vie pour son ordre et s'il n’a pas pu être exécuté durant cette période, il ne sera plus valable au-delà), "à révocation" (l’ordre - sauf contre-ordre - restera valable pendant toute la durée du mois boursier - dans le cas du SRD - ou calendaire). Enfin, l'investisseur peut choisir différents types d'ordres en fonction du prix auquel il est prêt à acheter ou à vendre les titres visés.
Over The Counter (OTC) (Hors cote) - Utilisé pour désigner toutes transactions qui n'est pas conduites sur un marché.
Overnight Trading (Transaction de nuit) - Fait référence à un achat ou une vente effectué entre 21h00 et 08h00 le jour suivant.
Pip (ou Points) - Terme utilisé sur le marché des changes pour représenter le plus petit incrément possible d'un taux de change. Selon le contexte, normalement un point de base (0,0001 dans le cas des paires EUR/USD, GBD/USD, USD/CHF et 0,01 dans le cas de la paire USD/JPY).
Plus-value - Différence positive entre le prix de vente d'un actif et son prix d'achat initial. Pour la plupart des entreprises, les plus values constituent un produit non récurrent.
Political Risk (Risque politique) - Incertitude concernant le rendement d'un investissement dans le cas où le gouvernement entreprend des actions au détriment des intérêts de l'investisseur.
Position - La position d'un opérateur est l'exposition résiduelle que présente son bilan au risque de fluctuation des cours à un moment donné.
Prix - Dans une économie de marchés, le prix résulte à un moment donné d'un équilibre partiel ou total entre l'offre et la demande de titres financiers qui permet la transaction entre un ou des acheteurs et un ou des vendeurs de titres financiers contre une somme d'argent égale au prix.
Produit dérivé - A la base composés de trois grandes familles (les contrats à terme de type forward et futures, les swaps et les contrats d’option), ces instruments de gestion des risques financiers sont utilisés pour couvrir 4 sortes de risque (marché, liquidité, contrepartie, politique). Ils sont négociés soit sur des marchés de gré à gré, soit sur des bourses.
Prospectus - Lors d'un placement de titres, l’entreprise émettrice et la, ou les, banques en charge du placement doivent le plus souvent largement diffuser une documentation écrite officielle qui prend la forme d'un prospectus (regroupant un document descriptif de l’entreprise : document de référence ou document de base et une note d’opération).
Quantitative easing - Le quantitative easing désigne des mesures de politique monétaire non conventionnelles. Habituellement, la politique monétaire a pour principal instrument le taux d'intérêt auquel les banques peuvent se réescompter auprès de la banque centrale. Du fait de l'ampleur de la crise, les banques centrales ont été amené à prendre des mesures non classiques fin 2008 début 2009, d'où le terme de quantitative easing, consistant par exemple à acheter des obligations ou des billets de trésorerie émis par les entreprises, à reprendre les actifs douteux de banque ou à les garantir.
Rachat d'actions - Une entreprise peut dans certaines circonstances racheter ses propres actions et les garder à son actif, ou les annuler et l'on parle alors de réduction de capital. Le rachat d'action, comme le dividende ou la réduction de capital, permet de rendre des fonds aux actionnaires mais il n'est pas parfaitement substituable à ces deux derniers (cf. flexibilité, signal...). Ainsi le rachat d'actions a un caractère ponctuel, au contraire du dividende qui a vocation à récurrence.
Recapitalisation - Recapitalisation veut normalement dire ajouts de capitaux propres dans l'entreprise car elle serait en manque (elle procède alors à une augmentation de capital pour rembourser tout ou partie de ses dettes). Le terme est cependant dévoyé avec le développement des LBO pour qui recapitalisation veut dire exactement l'inverse, c'est à dire retraits de capitaux propres financés par un accroissement de l'endettement. Une recapitalisation est alors une opération dans laquelle une entreprise qui s'était beaucoup endettée il y a quelques temps, par exemple dans le cadre d'un LBO, et qui a pu grâce à l'importance des cash flows dégagés rembourser une bonne partie de sa dette décide de se réendetter. A cet effet, elle verse par exemple un dividende extraordinaire à ses actionnaires financé par un nouvel emprunt bancaire qui en général remplace aussi le précédent.
récession - La récession économique ou récession de l'économie correspond à un ralentissement de la croissance économique d'un pays. Ce phénomène se traduit par une diminution temporaire de la production de biens et/ou de services d'un pays.
Rendement - Le rendement d'une action est le rapport du dernier dividende versé au cours de l'action; il se calcule donc par rapport à une valeur financière. Le rendement d'une obligation correspond au rapport de son coupon sur la valeur de l'obligation.
Résistance - Dans le vocabulaire de l'analyse technique, une résistance est une valeur que le prix a très peu de chance de dépasser à la hausse.
Resistance (Résistance) - Seuil du cours auquel on s'attend à voir la vente se produire.
Risk Capital (Capital risque) - Somme d'argent qu'une personne peut se permettre d'investir, et qui en cas de perte, n'aurait pas d'impact sur son style de vie.
Rollover (Reconduction) - Lorsque le règlement d'une transaction est reconduit à une autre date de valeur basée sur le différentiel du taux d'intérêt des deux devises.
Settlement (Règlement) - Echange physique réel d'une devise en une autre devise.
Short (A découvert) - Vendre à découvert signifie avoir vendu un instrument sans réellement le posséder, et tenir une position à découvert en espérant que le cours chute pour pouvoir racheter la position ultérieurement avec un profit.
Solvabilité - La solvabilité traduit l'aptitude de l'entreprise à faire face à ses engagements en cas de liquidation, c'est-à-dire d'arrêt de l'exploitation et de mise en vente des actifs. Une entreprise peut donc être considérée comme insolvable dès lors que ses capitaux propres sont négatifs : elle doit en effet plus qu'elle ne possède.
Split - Un split est la division du nominal d'une action afin de rendre la valeur unitaire de l'action plus faible. Une division du nominal par 5 par exemple conduit en effet à une multiplication du nombre total d'actions par 5 et à une réduction de la valeur de l'action par 5. Il peut permettre techniquement de faciliter des opérations de rapprochement et surtout de faciliter l'acquisition de l'action par des petits actionnaires.
Spot (Opération au comptant) - Transaction qui se produit immédiatement, mais dont les fonds changent de main en général dans les deux jours après la conclusion de la transaction.
Spread (Spread) - Différence entre la demande et l'offre; utilisé pour mesurer les liquidité du marché. Des spreads plus étroits signifient en général des liquidités élevées.
Stochastique - Adjectif synonyme en mathématique d'aléatoire qui caractérise des calculs, des processus, des équations différentielles et qui indique que le phénomène étudié n'est pas déterministe et fait intervenir des probabilités.
Stock Option - Une stock option (ou stock-option) est une forme de rémunération versée par une entreprise généralement cotée en bourse. Il s'agit d'une option d'achat (call) dont l'actif sous-jacent est l'action de l'entreprise concernée. [WikiPedia]
Stock options - Les stocks options sont des options d'achat ou de souscription d'action à un prix fixe distribué généralement aux gestionnaires d'une entreprise afin de leur donner un intérêt direct à l'accroissement de la valeur de l'entreprise. L'octroi de ces titres peut donc être analysé comme un moyen de résoudre les conflits d'agence entre actionnaires et gestionnaires.
Stocks - Les stocks correspondent à des charges d'exploitation contractées non encore consommées ou non encore vendues. On distingue les stocks de matières premières, de marchandises, d'en cours de fabrication et de produits finis.
Stop Loss Order (Ordre Stop) - Ordre d'achat ou de vente sur le marché lorsque le cours précis est atteint, soit au-dessus ou au-dessous du cours enregistré au moment où l'ordre est donné.
Subprimes - L'expression subprimes est associée à des prêts immobiliers accordés au début des années 2000 à des ménages américains peu solvables, dont le montant était gagé sur la valeur du bien immobilier. Tant que les prix de l'immobilier ont continué à progresser ces prêts ont permis de dégager des rendements élevés : ils ont donc été titrisés et incorporés dans de nombreux instruments financiers pour en dynamiser la rentabilité. Le retournement du marché de l'immobilier américain au début de l'année 2007, et les premières pertes liées à ces prêts hypotécaires titrisés ont déclenché une crise financière de grande ampleur justement connue sous de nom de "crise des subprimes"...
Support Levels (Planchers de soutien) - Seuil du cours auquel on s'attend à voir l'achat se produire.
Swap de taux d'intérêt - Le principe d'un swap de taux d'intérêt est de comparer un taux variable et un taux garanti et de se verser mutuellement les différentiels de taux d'intérêt sans échange en capital. Le swap de taux est particulièrement adapté à la gestion du risque de taux à long terme en entreprise. Le marché des swaps a connu un essor considérable et les banques occupent un rôle déterminant dans l'animation de ce marché. Les trésoriers d'entreprise apprécient la souplesse du swap qui leur permet de choisir la durée, le taux variable de référence et le notionnel. Le swap conclu entre une banque et une entreprise peut être liquidé à tout moment en calculant la valeur actuelle des flux fixes prévus au taux du marché et en la comparant au notionnel initial. L'utilisation du swap est également fréquente pour gérer le risque de taux sur des actifs à taux variable ou à taux fixe.
Technical Analysis (Analyse technique) - Effort de prévision de l'activité future du marché par l'analyse des données du marché telles que les graphiques, tendances des cours, et volume.
Tomorrow to Next (À jour lendemain) - Achat et vente simultanément d'une devise qui doit être livrée le lendemain et vendue le jour suivant ou vice versa.
Two-Way Price (Double cours) - Taux auquel une demande et une offre sont cotées.
US Prime Rate (Taux préférentiel américain) - Taux auquel les banques américaines prêteront à leurs entreprises clientes principales.
Valeur - La valeur actuelle, ou valeur, d'un titre financier est la valeur actuelle des flux futurs espérés, actualisés au taux de rentabilité exigé par les investisseurs. La création de valeur est l'objectif de tout dirigeant d'entreprise. Cet objectif est atteint dès lors que les investissements de l'entreprise dégagent une rentabilité supérieure au taux de rentabilité exigé par ses apporteurs de capitaux.
Valeur ajoutée - La valeur ajoutée traduit le supplément de valeur donné par l'entreprise, dans son activité, aux biens et aux services en provenance des tiers. Elle est égale à la somme de la marge commerciale et de la marge sur consommation de matières, diminuée des consommations de biens et de services en provenance des tiers. La valeur ajoutée est utile pour caricaturer un secteur et constitue une mesure de l'intégration de l'entreprise dans son secteur.
Value Date (Date de règlement) - Date de règlement d'un contrat au comptant ou à livraison différée.
Variation Margin (Marge de variation) - Marge supplémentaire requise par un courtier à son client en raison des fluctuations du marché.
VIX - Le VIX est un indice de volatilité implicite de l’indice S&P 100 que le CBOE (Bourse de Chicago) calcule depuis le début des années 1990 à partir des options cotées à la monnaie, avec une durée de vie de 30 jours.
Volatilité - La volatilité mesure l'importance des fluctuations de valeur d'un actif et donc son risque. Elle se calcule mathématiquement par l'ecart type des rentabilité de l'actif.
Volatility (Volatilité) - Mesure statistique d'un marché ou des mouvements de prix d'une action dans le temps et qui est calculée à l'aide d'une déviation standard. Une volatilité élevée est associée à un degré de risque élevé.
Volumes - Les volumes de titres échangés quotidiennement définissent également la liquidité d’un titre. Les volumes doivent s’analyser en valeur absolue. En effet un investisseur institutionnel important étudiera avant de devenir actionnaire d’une société, le temps qu’il lui faudra pour investir et désinvestir la somme qu’il souhaite placer. Mais les volumes doivent également être exprimés en pourcentage du nombre total de titres ; voire en pourcentage des titres composant le flottant.